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责任编辑：张宁原标题：【安信策略】市场环境依然积极，但需注意回归基本面来源：陈果A股策略我们维持年度报告判断，从中长期看，A股处于成熟牛。我们认为成熟牛的核心逻辑是中国经济走向高质量发展，因此对应的A股市场产业主线是科技、医药和消费，这个中长期主线不会轻易变化，不宜轻言切换。这其中不同子行业当前景气、中期空间、估值、政策导向、资金属性及风险偏好影响不同阶段的领涨板块，其他板块在整个牛市中也会跟随式上涨，如果要强调风格切换，需要宏观经济金融环境出现很大变化。我们在年度报告《A股而立，把握成熟牛》中也指出，今年制造业有望企稳复苏，经济结构中存在一些供求关系及景气变化显著的品种（例如部分化工机械有色等），但经济整体供需结构难以复制2016（供给侧改革+房地产投资新周期启动）。因此这里的机会不是整体性的大机会，是限制在结构性的。我们认为市场出现如同2014年四季度这样的风格转换，需要自上而下宏观环境的显著变化，例如利率显著下行加剧资产荒，使得大量低风险偏好资金入场，成为阶段性增量资金主流；或者环境不变，主线方向呈现全面泡沫化，即无论是一线二线还是中小盘都已显著失去吸引力，否则其他辅线更可能是补涨性质。总体来说是，我们当前依然看不到市场具备出现全面风格转向的条件。

晶丰明源的IPO之路颇为坎坷，公司在2017年曾申请主板上市，但在2018年7月上会后被否。证监会发审委当时的问询意见主要包括经销收入占比高、综合毛利率低于同行、存货余额逐期增加等问题。或涉专利诉讼晶丰明源此次IPO保荐机构为广发证券。晶丰明源之前的科创板上市申请之旅如下：2019年4月2日，晶丰明源申报科创板获受理；4月15日获问询；7月12日，上交所发布科创板上市委2019年第16次审议会议公告，定于7月23日上午9时召开第16次审议会议，审议晶丰明源、传音控股发行上市申请。

上交所7月23日未披露晶丰明源所涉诉讼事项的详细情况。对于公司的重大诉讼或仲裁情况，晶丰明源曾在7月12日的上会稿中表示：“截至报告期末，公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生重大影响的诉讼或仲裁事项。”不过，7月22日，通信产业网发布消息称，矽力杰半导体技术（杭州）有限公司（简称矽力杰）起诉晶丰明源发明专利侵权的诉讼，杭州市中级人民法院已于2019年7月19日立案受理。

主板IPO曾被否王智斌认为，专利侵权诉讼对科技类公司有致命影响，若专利侵权成立，意味着侵权方不仅需要承担赔偿责任，同时也意味着侵权方有受制于人的潜在风险。他认为，科创板上市委可能也是基于此种考虑，暂缓审议晶丰明源上市申请。截至2018年12月31日，晶丰明源已获得国际专利4项，国内专利149项，集成电路布图设计专有权105项。

虽然最终华泰期货胜诉，但最终由于被执行人暂无履行债务能力，2017年华泰期货动用期货风险准备金予以核销，待确定其可收回时再予以转回。由此可以看到，虽然最终期货公司赢得判决，但是前后耗费了大量的精力和时间，而由于客户已经亏损爆仓，很可能其自身已经濒临破产，没有能力履行判决，期货公司只能“自掏腰包”。

一批新技术加快布局。当前，中国基础研究投入和重大科技基础补短板力度加大，关键核心技术攻关有序推进，5G等新型基础设施建设端倪初见。一季度，信息传输业投资同比增长35.5%，比上年同期加快27.3个百分点。一批新产业新产品较快增长。一季度，医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业、航空航天器及设备制造业增加值同比分别增长14.0%、9.4%和7.9%。