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4灾后重建，关注财务数据的两个“抓手”4.1 短期冲击：经营现金流是疫情暴跌的避风港2-3月疫情蔓延导致股市暴跌，经营现金流占比高的公司更抗跌。“新冠”疫情全球蔓延，叠加油价大跌和流动性危机，2月-3月全球股市暴跌，但经营现金流健康的公司相对抗跌：2.20-3.23全球股市暴跌期间：美国/中国经营现金流占收入比（19年报）排名靠前的公司，跌幅显著小于经营现金流占比排名靠后的公司。

印度海德拉巴黄金贸易商CapsGold表示，过去数周黄金需求非常疲软。珠宝商有足够的库存，因此并不希望在高位购入黄金。瑞银（UBS）表示对黄金看涨，不过短期黄金可能面临一些风险。该行认为，全球经济政策的不确定性在增加，包括贸易问题、英国脱欧、美国债务上限等都可能带来风险。在这种情况下黄金会有比较好的表现，黄金和白银能作为多样化的工具，也能对冲风险。在有多个利好因素的情况下，黄金还有上行空间。

事后查明，行政院主任秘书黄浚是泄密者，他被判处死刑，公开处决，同案犯是枪决，独独他被斩首，可见他的危害之烈与时人对他的愤恨之深。黄浚是当年一个著名的才子，4岁识字，7岁能诗，诗、词、书法文章俱佳，可谓才名满天下，梅兰芳的拿手戏《天女散花》，就是由黄浚创作的。他当汉奸，是为了钱。

据北京青年报测算，以100万元25年期的首套房贷为例，采用等额本息的还款方式，之前每月月供6075.36元，新规执行后月供为6081.30元，每月贷款利息增加约6元；若是二套房，之前月供为6369.86元，改革后的月供为6382.02元，每月贷款利息增加约12元。

“三角债”问题仍较严重，企业出现被动“加杠杆”苗头。15年以来，A股剔除金融的“三角债”问题持续深化（无息负债率震荡抬升），而加杠杆意愿显著回落（有息负债率震荡下降）。由于有息/无息负债率均有很强的季节性，我们比较历年一季报的变化：（1）“三角债”问题仍较严重——“三角债”本质是企业经营活动中产能的无息负债率，数据上可以看到：20Q1无息负债率22.1%，相对于19Q1的22.2%虽小幅回落但仍在高位；（2）企业显示被动“加杠杆”苗头——有息负债是企业加/减杠杆的标志，数据上可以看到：20Q1有息负债率21.5%，相对于19Q1的21.4%小幅抬升，结束了2013年“去杠杆”以来连续6年回落的态势。

2你怎么看2019年下半年的市场？ 对此你的策略是？早在去年底我们曾撰文指出，过去几年较为成功的经济再平衡（三去一降一补），为未来经济高质量发展新周期奠定基础。中国经济继续再平衡调整，坚定走长期高质量发展之路。金融资源再平衡，供给侧改革和推动微观资金结构变化越来越有利于直接融资和资本市场长期向好发展。